十论中国房地产危局

　　【财新网】（专栏作家 刘胜军）“数年如一日坚持预报楼市即将崩盘”的谢国忠最近笑了，走过十年牛市的中国楼市这次“似乎”“真的”挺不住了。野村证券抢先宣布中国楼市泡沫已正式破裂，并可能拖累今年GDP增速放缓至6%以下。局面固然凶险，但以中国的复杂现实而言，任何简单的预测都显得过于单线条。重要的不是结论，而是逻辑。

　　论一：中国房价泡沫严重吗？如果以房价收入比衡量，中国一线城市30～40倍的房价收入比全球罕见，美国次贷危机之前的房价收入比也不过5倍。如果按照房地产存量价值占GDP比重衡量，中国的比重已经超过美国次贷危机和1997年亚洲金融危机，与日本泡沫经济顶点接近。但别忘了中国房价泡沫的特殊性：首套房3成、二套房7成的首付比例也是全球最高之列，这意味着银行抵御房价下跌能力很强。