“二元悖论”还是“三元悖论”

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 陆简）核心观点：

　　1. 在全球金融一体化的趋势背景下，各国金融市场联系越来越紧密。主要经济体金融市场的波动或恐慌有可能瞬间传遍全球市场（例如近期的美联储加息、英国脱欧预期等），引起全球性避险情绪的一致性波动。

　　2. 全球避险情绪会影响金融资产的风险溢价，从而可能改变资本流动的方向，这是传统经济学分析所忽视的重要金融现象。相应地，各国货币政策受避险情绪的影响也越来越深，这已在危机以来全球货币政策联动性不断加强的事实中有所体现。