无追索权房贷：天使还是魔鬼？

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　　【财新网】（专栏作家 包特）无追索权房贷（nonrecourse mortgage）是一种美国特有的房贷制度。简单来说，它意味着贷款者对于银行的还款义务止于把抵押物，也就是房屋本身交给银行的那一刻。如果遇到房价暴跌，房屋拍卖后的价格不及剩余的应还贷款金额，法律也不允许银行向贷款者索取剩余贷款。

　　从经济理论的角度，无追索权贷款是一种有限责任（limited liability）制度，或者说保险，也可以认为是一种看跌期权（put option）。也就是说，如果房价上涨，贷款者获得所有升值的好处；而如果房价下跌，贷款者的损失则是有限的。