杠杆举牌与“政策市”博弈、“散户市”套利

　　【财新网】（专栏作家 董登新）险资是机构投资者的“老大”，它应该做杠杆举牌的“带头大哥”，还是应该向养老金学习、做长期投资者的表率，做中国股市的“压舱石”或“稳定器”？笔者认为，险资应该回归投资本原，向养老金学习，而不应该乱加杠杆、抢夺不相干公司的控股权。险资更不应该拿客户的资金做杠杆，帮助其母公司参与别人公司的控股权争夺。

　　要知道，险资加杠杆后，就很难成为真正的长期投资者。道理很简单，用10亿元的本钱撬动别人口袋里的500亿资金、收购别人的企业，这叫“杠杆举牌”，然后，你还可以用500亿杠杆收购的股权再去银行做质押，从银行获得巨额贷款后，你还可以再去做杠杆产品卖给私募基金或互联网平台，再去举牌另一家公司，如此不断循环，杠杆加杠杆。这样做肯定不是长期投资，也不是做保险，而是做“杠杆专业户”，背后的风险有多大，我们不知道。它对赌的肯定不是上市公司的未来，而是股民与小散参赌的概率，以及最后让散户自觉自愿买单的可能性。它们认为，这既未触碰道德底线，也未触碰法律底线，而是光明正大的政策博弈与市场套利。如此赤膊上阵，这是“政策市”的尴尬？还是“散户市”的可欺？抑或是“分业监管”的软肋与漏洞？