不宜对人民币汇率形势过于乐观

　　【财新网】（专栏作家 肖立晟）农历新年过后，境内外汇市场重新恢复平静。人民币汇率在6.9水平上下小幅波动，离岸人民币汇率迅速向在岸收敛，外汇储备出现回升。市场机构对人民币汇率的预期骤然逆转，从强烈看空人民币转向相对乐观态度。

　　当前外部环境仍然有较大不确定性，汇率形成机制改革还需进一步推进，不宜对人民币汇率形势过于乐观。

　　回顾近期人民币外汇市场，有三个现象值得关注。

　　第一，美联储加息后美元指数大贬，人民币汇率却没有乘势升值。2017年3月14-17日，美联储加息后，美元指数下跌1.4%，新兴市场货币相对于美元平均升值幅度为1.3%，人民币汇率却基本稳定在6.9，没有乘势升值（见下图）。此次美联储加息对全球金融风险影响有限，海外避险资金没有大规模涌入美国国债市场，反而加速流入新兴经济体，导致美元指数不涨反跌，新兴经济体货币出现升值。然而，人民币汇率对美元指数下跌反应非常迟钝，没有和其他新兴经济体货币一起乘势升值。