经济强劲反弹触发政策转向

　　【财新网】（专栏作家 沈建光）笔者曾在2月经济点评报告《经济开门红可持续多久？》中提到今年中国经济呈现开门红态势，如今3月中国经济成绩单出炉，且明显好于预期验证了笔者判断。其中，消费、投资、出口三驾马车齐发力，投资的三个主要分项：基建投资、制造业投资和房地产投资均呈现反弹，民间投资更是一改去年社会各界的普遍担忧，出现积极向好态势，在此背景下，一季度GDP超预期增长6.9%。

　　但也不难发现，此次增长反弹与前期政策面的宽松密切相关，如基建发力离不开各类政府引导基金、专项建设债券与地方债务置换的支持，房地产也与930前住房信贷宽松有关，甚至连民间投资的反弹也得益于PPP项目的政策鼓励与支持，但正如笔者去年三季度文章《警惕保增长保过头》中所言，本轮反弹已经超出了决策层稳增长的预期，引发政策已由稳增长转向防风险，而一季度如此强劲的数据让笔者有理由相信，未来政策转向会更加猛烈，让下半年经济减速。