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联储“预期管理”会弄巧成拙吗

2017年06月28日 11:31 来源于 财新网
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“是药三分毒”,过度使用预期管理已经逐渐损害到联储的政策信誉度
周道传
云锋金融集团研究及策略总监,董事总经理。中国人民大学经济学本科、硕士,特许金融分析师(CFA)。曾在安徽省人民政府经贸委,国家外汇管理局储备管理司(中央外汇业务中心)投资处、战略研究处、资产配置部和委托投资部任职。并曾任泰康资产管理有限公司国际投资部助理总经理,太平金融控股有限公司首席策略师/高级投资经理、另类投资部和研究及资产配置部总经理。

  【财新网】(专栏作家 周道传)在2008年金融危机爆发前,“预期管理”虽偶有使用,但并不在美联储的常备工具箱内。特别是格林斯潘时代,为了避免对市场产生冲击,联储跟市场玩的是躲猫猫游戏。大家可能还记得格老的名言:“如果你们认为确切地理解了我讲话的含义,那么,你们肯定是对我的讲话产生了误解。”

  危机爆发后,联储被迫实行零利率政策,并通过三轮QE向市场大规模注入流动性,传统货币政策工具使用殆尽。无奈之下,伯南克在继任后被迫祭出预期管理,通过定期召开的议息会议纪要、新闻发布会和联储委员讲话等方式向市场传达经济预期、利率预期等重要政策信息,以有效引导市场行为,实现货币政策目标。无可厚非,预期管理对于稳定市场情绪、降低市场波动、平稳度过危机等方面发挥了重要作用。耶伦继任后,这种工具更是被运用到了极致。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:邱祺璞

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