从“广义费雪方程式”看全球通胀前景

　　【财新网】（专栏作家 周道传）

　　从费雪方程式说起

　　传统的货币数量论认为，商品价格变动是由流通中的货币数量变动引起的。大家知道著名的费雪方程式，解释的就是商品价格与流通中货币的对应关系：

　　MV=PQ，其中M是一定时期内流通货币的平均数量，V为货币流通速度，P为各类商品价格的加权平均数，Q为各类商品的交易数量。实际应用中，经常用M1或者M2等广义货币代表M，以名义GDP代表PQ。

　　虽然费雪方程式是从交易的角度来解释货币需求量，但由于短期内V和Q相对稳定，价格水平P就与货币投放量M之间存在直接对应关系，这也是传统货币数量论的基本观点。后来，以弗里德曼为代表的现代货币主义流派进一步阐释了这一观点，认为货币供应量变动不仅影响物价总水平，也会影响总产出或者GDP，成为现代货币政策的主要理论基础之一。