“逆周期调节因子”的意义与信号

　　【财新网】（专栏作家 万钊）2017年5月26日，媒体报道央行于近期通知中间价报价银行修改人民币对美元中间价的形成机制公式，在原有机制基础上，新增“逆周期调节因子”部分。新公式下，中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期调节因子，对比新旧公式，当前的系数设置下，逆周期调节因子会削弱上日日间波动对中间价的影响，减少市场过度波动给中间价带来的冲击。“逆周期调节因子”推出之时对市场的冲击很大，短短几天人民币升值接近1000点，后来的一个多月中人民币汇率有升有贬，因此有必要回顾一下其真正的影响。