“城投信仰”真的趋弱了吗

　　【财新网】（专栏作家 靳毅）城投债始于分税制改革导致的地方财权事权不匹配，以GDP为考核导向的地方政府，为了在政绩考核中获得更好的排名，开始通过多种方式、多种渠道举借债务，并将资金大规模投入于路桥、基建等领域。城投债作为政府融资平台的一种融资方式，因其融资成本较低、资金使用效率高等原因而成为各地平台公司的主流融资方式。

　　回看城投债的发展历程，它在有效地支撑了地方政府融资需求的同时，也极大地扩张了平台公司的负债规模。而平台公司不断堆积的债务规模，又使得金融系统潜在的债务风险不断积累。过往，城投债之所以被金融市场的机构投资人所普遍接受，源于其所带有的潜在“金边”属性，投资人往往认为城投债具有政府的隐形背书，即所谓的“城投信仰”。然而，近几年，随着中央政府不断约束地方政府的融资行为、严查违规举债等，机构投资人曾经的“城投信仰”开始松动。而城投债本身所蕴含的信用风险，也逐渐被投资人所关注。