2019年展望：悲观气氛浓厚为市场上行奠定基础

　　【财新网】（专栏作家 高挺）我们预计上市公司盈利增速下滑的趋势将延续到2019年，我们自上而下的估算预计2019年MSCI中国指数和沪深300指数的盈利增速分别为7.6%和5.4%，远低于市场的一致预期。不过，两支指数的估值均已接近此前低点，我们认为两者均有上升空间。我们2019年底MSCI中国指数和沪深300指数的目标位分别为87点（17%的上升空间）和3800点（17%的上升空间）。

　　在2018年，人们重点关注于中美贸易摩擦升级对中国股市产生的不利影响，且持续对中美贸易摩擦今后的发展趋势表示担心。另一方面，因中国去杠杆政策造成信贷偏紧，影子银行活动迅速减少，今年的信用违约事件明显增多，引发投资者的担忧。尽管央行下调了存准率并鼓励向中小企业和民营企业发放更多贷款，但最新数据表明整体信贷情况尚未好转。