美联储离结束加息还有多远

　　美联储加几次息，是2019年的年度问题之一。2019年美国经济面临较大的不确定性，美联储加息很可能会秉持“宁慢勿快”的原则。我们认为，2019年美联储加息2次的概率最大。包括2018年1次加息，合计3次加息，将2019年美联储基准利率推高到2.75-3%，不排除美联储本轮加息止步于此。截至目前，各机构预计的加息次数集中在2-4次之间，而美联储9月点阵图预计2019年加息次数也是2-4次概率最大。

　　根据泰勒规则推算，美国2019年最优利率水平介于3.35%-3.5%之间。相对于市场一致预期而言，到目前为止，美联储对美国经济增长更有信心，也更加不担心通胀压力。美联储预计美国2019年GDP增长2.5%，通胀维持在2%左右，而市场一致预期美国经济增长放慢到2019年第四季度的1.9%，CPI上升到2.3%。假设美国GDP增长和CPI长期均衡水平分别为1.8%和2%，基于美联储对经济基本面的预测，最优利率水平应该为3.35%，而根据市场一致预期推算的最优利率水平为3.5%；按此推算，2019年美联储加息最多应在3-4次。