经济增长与政策展望

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）整体经济增长势头放缓，但房地产活动保持稳健

　　房地产销售和新开工小幅放缓，而房地产投资依然强劲。4月房地产销售面积同比增速由3月的1.8%（一季度同比下跌0.9%）小幅回落至1.3%，但一二线城市房地产销售依然稳健。鉴于政府大幅调低了今年的棚改目标，三四线城市的房地产销售可能仍较为疲弱。另一方面，受益于去年同期基数较低，4月房地产新开工同比增速仅从3月的18%小幅放缓至15.5%，依然强于一季度平均的12%。4月房地产投资同比强劲增长12%，甚至小幅强于一季度平均的11.8%。不过，土地购置面积同比跌幅进一步扩大至35.3%（一季度同比下跌33%）。我们认为今年房地产投资增长应主要来自土地之外的投资改善（例如建筑和装修），而非2018年那样由土地购置费大幅提升推动。整体而言，瑞银建设活动指数同比跌幅从2.8%进一步扩大至3.4%。