“利率并轨”迈出务实第一步

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“良好的开端是成功的一半。”2019年8月17日，中国人民银行宣布，改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。我们认为，这一举措迈出了“利率并轨”的务实第一步，释放出三个层面的重要信号。从机制设计来看，本次LPR形成机制改革紧扣重点、务求实效，致力于优先打破中小企业融资瓶颈，推动实际利率进入下行轨道，有助于在当前内外部压力下提振经济微观活力。从改革脉络来看，在第一步破冰之后，更多后续改革有望接踵而至。一方面，监管层料将通过多种渠道加快补充中小金融机构资本金，打开实际利率持续下行的长期空间。另一方面，基于“双抓手+双路径”的政策新体系，长短期政策信号的协调机制亦亟待完善。从政策全局来看，这一步彰显了以改革方法“办好自己的事”的总体政策思路。有鉴于此，以MLF、OMO利率为抓手的“新式降息”料将成为下阶段核心政策工具，“房住不炒”不会因经济下行压力而动摇，而金融市场信用分层有望在政策呵护下继续稳步推进。