11月前瞻：经济活动改善、CPI再次跃升

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）11月经济活动可能有所改善，CPI同比增速进一步升至4.7%

　　我们估计即将公布的经济数据将显示，11月整体经济活动有所改善，工业生产、社会消费品零售、整体固定资产投资和进出口同比增速可能都有所反弹，但房地产销售可能继续放缓。11月平均猪价可能较10月环比再涨5%，推动CPI进一步走高。11月没有新增地方政府专项债券发行，不过整体信贷增速可能大致企稳。

　　11月统计局制造业PMI回升0.9个百分点至50.2，大幅强于市场预期（彭博调查均值49.5）。其中多数重要分项指标走强，尤其是新订单、新出口订单和生产量指数均明显反弹1.7-1.8个百分点，而原材料库存指数也有所改善，进口指数大幅上行2.9个百分点至49.8。这表明制造业的需求和生产活动均有所好转。不过，购进和出厂价格指数则分别下滑至49和47.3。此外，财新PMI微升0.1个百分点至51.8，不过其中新订单和生产量指数都有所走弱。另一方面，统计局非制造业商务活动指数也回升1.6个百分点至54.4，其中服务业指数走强（升2.1个百分点），而建筑业指数小幅走弱（降0.8个百分点）。分行业来看，批发零售、货物运输及仓储、快递、电信互联网软件、金融等行业商务活动指数环比明显上升，同时航空运输、邮政快递、银行、保险等行业业务活动预期指数继续位于65以上。PMI的强劲反弹可能来自海外圣诞节订单增加、国内线上销售加快、暖冬、此前的政策支持见效等因素。