降成本中的利率

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 高莉 徐剑 刘舸帆 窦子豪）核心观点：

　　1.融资成本的降低是供给侧改革的内在要求，也是宏观经济运行的重要动因。与过去不同的是，此轮经济下行中贷款利率的降幅相对有限。在间接融资为主导的金融体系中，厘清影响融资成本尤其是贷款利率变化的关键因素，有助于把握宏观和金融市场的趋势。

　　2.贷款利率的变化取决于资金供需的状况。从资金供给看，过去一年房价、物价交替上升掣肘了银行间市场利率等资金“源头”成本的下降。此外，近期有关政策利率的调整尚未触及存款等商业银行的成本端，这也在很大程度上影响着贷款利率等融资成本的降幅。