全球战疫：风险共振，警惕“实体-金融”恶性循环

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 王宇哲）“人类从历史中获得的唯一教训，就是从不吸取任何教训。” 2020年3月底，全球新冠肺炎累计确诊超过80万人，共203个国家/地区出现病例。从疫情演化看，在空间上，全球并不存在疫情孤岛，在时间上，一旦没有及时干预只有感染时差之分。考虑到疫情的冲击力度不同、对应区域的经济重要性有别，我们以经GDP权重调整的新增确诊人数直观衡量疫情潜在的经济影响：从1月中旬至2月中旬，在中国疫情爆发的高峰时期经济影响乘数大约为平均意义上的5倍；从2月中旬到3月中旬，新增确诊人数的相对经济影响有所下降，乘数甚至低于1；3月中旬以后，经济影响乘数重新回到2以上，尤其是欧美疫情恶化令全球经济冲击仍在非线性加剧。覆巢之下无完卵，没有任何的经济体、企业或个人可以独善其身，集体战疫成为必然之选。在3月26日的G20峰会上，主要经济体领导人对于集体战疫做出了积极承诺，包括启动超过5万亿美元的财政刺激，加强合作提供保障医疗，努力化解供应链中断风险等。我们认为，全球性的政策协同是应对公共卫生危机和经济衰退风险组合的关键，主要经济体政策制定者应通过有效的防控举措避免疫情二次爆发，同时警惕“实体-金融-实体”形成自我强化的危机传导闭环。