PPI与核心CPI背离与协同背后的传导机制

　　【财新网】（专栏作家 刘晓曙 特约作者 张馨月）近期，我国居民消费价格指数（CPI）持续上涨，尤其是疫情以来，我国货币供应宽松，不少人因此担心我国面临着长期通货膨胀的压力。但更能反映宏观经济的运行状况的核心CPI（扣除了食品和能源价格）却一路下行，持续处于低位，4月份更是低至1.1%，与此同时，同期工业生产者出厂价格指数(PPI)也持续下降。无疑，这又引起人们对“通缩”的担心。

　　稳定物价是货币政策的重要目标。反映上游工业品价格的PPI和反映下游消费品价格的核心CPI都是中央银行制定货币政策时需要参考的重要经济指标。如果PPI和核心CPI走势基本一致，货币政策盯PPI和盯核心CPI没什么区别;但是，如果PPI和核心CPI的走势是背离的，那么货币政策应该盯哪个呢？