货币宽松变化正起：进一步宽货币空间受限，重点转向宽信用

　　【财新网】（专栏作家 刘晓曙 特约作者 黄佳琳）5月以来，国债收益率持续上行。6月5日，10年期、1年期国债收益率分别为2.85%、2.08%，较4月末分别上升31个、93个基点。其中，1年期国债收益率在5月中旬以后出现快速上涨：5月15日至6月5日期间上升86个基点，涨幅达70.70%；6月前4天上升48个基点，涨幅达29.93%。

　　影响利率变化的因素是多方面的。但在国债收益率的本轮上行中，有两点因素格外值得关注。一是在全球经济解封与国内经济景气的背景下，货币流通速度逐步回升，进一步“宽货币”空间相对有限。二是针对资金“空转”的抬头，央行于近期创设了直达实体经济的新工具，预示宽松模式将重点转向“宽信用”。两方面因素叠加，强化了市场对流动性宽松节奏放缓的预期，并具体反映在国债收益率的快速上行。

全球经济解封开启