揭秘中国高铁的资本运作

　　【财新网】（专栏作家 陈欣）2019年底，中国高铁营业里程为3.5万公里，目前约占全世界高铁总里程的70%，全球排名第二的西班牙的高铁里程不足中国的零头。为此，过去五年中国铁路行业每年都维持着8000亿元以上的固定资产投资，带来了高铁投产新线的大幅增长。仅2019年，新投产的8489公里线路中，高铁就占了5474公里。

表1：中国铁路固定资产投资情况（亿元、公里、个）

高铁债务风险如何化解？

　　伴随着高铁的快速建设，中国铁路部门投资主体的债务也不断攀升。截至2020年3月底，中国国家铁路集团（原中国铁路总公司）的全部债务为49159亿元，而2017-2019年公司的净资产收益率仅分别为1.88%、1.96% 和1.99%，盈利能力并不强。这引发了大量建设高铁项目今后是否会引发巨大债务风险的担忧，2019年初的《谨防高铁灰犀牛》一文正是学术界一种观点的反映。