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国债基准与疏通政策传导梗阻

2020年12月22日 11:07 来源于 财新网
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国债收益率曲线在银行间市场发挥基准功能,选择国债基准作为贷款利率定价的重要参考有利于疏通政策传导梗阻,存在降低实体经济融资成本的“基准红利”效应
郭栋
经济学博士,中国人民银行副研究员,金融四十人青年论坛会员。硕士导师,对外经贸大学兼职教授,中国人民大学中债所研究员。研究方向国际金融和货币政策,出版专著:《基于货币回流的利率债市场开放》(人民大学出版社)、《城市项目融资案例研究》(商务出版社)。研究奖项:银保监会2018年度银行业保险业优秀研究成果一等奖;2019年中债估值杯二等奖等。从业经历:曾在“一带一路”沿线国家、非洲和南美等从事10多年矿业融资开发和国际规划,现任职国家开发银行资金部,从事境内外人民币债券和外币债券发行和产品设计。专栏研究为个人学术观点,与机构无关。

  【财新网】(专栏作家 郭栋)服务经济实体的视角,利率市场化改革的重点在于疏通政策传导梗阻。本文选择国债为研究对象,基于数据回测观察,得出研究结论:国债收益率曲线在银行间市场发挥基准功能,选择国债基准作为贷款利率定价的重要参考有利于疏通政策传导梗阻,存在降低实体经济融资成本的“基准红利”效应。国际实践借鉴:在美国和欧元区内,国债利率在住房抵押贷款定价中发挥基准功能,其中,美元可调利率贷款基准是美国国债利率,法国选择10年期恒定期限国债利率为基准。

一、国债基准现状:市场共识的优势和传导路径的缺位

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:许金玲

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