美债收益率上行将推动美股风格转换

　　【财新网】（专栏作家 张涛）自去年8月下旬，全球商品价格开始快速上涨，CRB价格指数同比涨幅由负转正。截至目前，其累计涨幅已近20%，同期在通胀和经济前景预期改善下，中长期限美债的名义和实际收益率相继上涨。以10年美国国债为例，2020年8月末至目前，10年美债名义收益率累计上行了77个基点，由0.63%升至1.4%；10年美债实际收益率累计上行了29个基点，由-1.08%升至-0.79%。按照“名义收益率 = 实际收益率 + 通胀预期”来计算，推动10年美债名义收益率上行有60%-70%是来自通胀预期改善贡献，30%-40%来自实际收益率的上行。