稳定杠杆率与提高经济增长质量

　　【财新网】（专栏作家 秦勇）全球经济经历了 2008 年金融危机之后，主要经济体政府都处于危机应对模式中，中国经济虽然危机的救治速度很快，但是从 2009 年开始，中国总体宏观杠杆率平均每年上升 10.7 个百分点， 并没有摆脱“危机后模式”。我们把杠杆率与 GDP 现价累计同比 2 期移动平均放在一起， 可以看到明显的周期规律，也就是当杠杆率快速上升，对 GDP 拉动作用显著，但是当杠杆率趋缓，GDP 的同比增速回落就十分明显，这代表杠杆率上升可能带来一定的滞后影响。