俄乌冲突推升油价，美联储如何抉择

　　俄乌冲突引发原油价格飙升，引发市场对滞胀风险的担忧。接下来，通胀的走势将取决于油价的高度和持续时间。向前看，控制通胀仍是美联储的首要任务。若俄乌局势趋好，油价只是短暂性飙升，则基于对通胀和经济增长目标之间的权衡，美联储或将加息前置（预计3月加息25bp），抑制需求并控制通胀，在下半年放慢加息节奏，确保政策面对经济复苏的支持。若油价持续冲高，且维持高位，则延后美国通胀见顶时间，抬升美联储远期加息预期。

一、通胀压力持续，CPI同比环比符合预期

　　美国2月CPI同比和环比均符合市场预期。其中，CPI同比增7.9%， 前值7.5%，市场预期7.9%； 季调后CPI环比增0.8%，前值0.6%，市场预期0.8%；核心CPI同比增6.4%， 前值6%，市场预期6.4%；季调后核心CPI环比增0.5%，前值0.6%，市场预期0.6%。汽油、住房、食品为此次通胀主要贡献项，但环比看，机票价格（+5.2%），酒店（+2.5%），衣服（+0.7%）等品类涨幅同样显著。