加息的艺术：鹰中有鸽

　　美联储如期加息25 bp，符合预期。货币政策声明强调“广泛的价格压力”，经济预测中大幅上调今年底PCE通胀预测。根据点阵图，2022年加息次数大幅增加至7次，且有7位委员认为应该加息7次以上，远超市场预期；2023年底利率中值抬升至2.8%，高于长期中性利率水平。“缩表”最快将于5月宣布，节奏将快于上一轮紧缩。这也再次说明，近期的地缘政治事件不会改变美联储紧缩的大方向。

　　美联储政策指引尽显鹰派本色，市场反应却比较正面，如何理解？我们认为应该从短期和中期两个维度看。