伍戈：疫情，如何多扰

　　疫情再袭，似曾相识又如此陌生。

　　海外方面，防疫管控明显放松，经济修复持续。美国失业率降至疫前水平，欧洲则创历史新低。俄乌冲突缓和但制裁犹在，全球供应链紧张。美国通胀创40年新高，欧洲通胀已是历史最高。市场隐含的美、欧央行今年加息次数提升为9次和2次，流动性加速收紧。值得关注的是，海外开始担心疫情持续扰动下中国供应链的稳定性，或将对外贸外资产生影响。

　　内需方面，近期中国疫情管控程度达到新冠暴发以来最高水平。PMI生产项弱于季节性的程度已超去年能耗双控最强期，货运物流量、上市公司停产数、居民储蓄意愿等指标表明经济正面临2020年初以来最严峻的探底过程。房地产加速纠偏，基建进一步发力。一旦管控松绑，内需有望阶段性反弹，但病毒强传染性及其严控显著增加经济的不确定性。