预期差视角的价值与局限

　　不少投资者喜欢从预期差的角度来分析和预判资产价格走势。预期差是那些让市场感到意外，因而引发市场预期调整的事件。资产价格是基于对未来的预期而形成的，因而预期差的产生就会改变资产价格。所以，预期差是分析资产价格的一个有价值的视角——通过找寻预期差可以预判资产价格的变动。

　　2022年5月4日美国股市戏剧性的波动显示了预期差的威力。5月4日，美联储召开公开市场委员会会议（议息会议），决定加息0.5个百分点，将联邦基金利率提升到0.75%到1%的区间。这是美联储近20多年以来，首次以0.5个百分点的幅度加息（过去通常的加息幅度都是0.25个百分点）。美联储还决定从2022年6月1日开始缩减其资产规模，进行“缩表”。