政策急行，更要避免“萝卜快了不洗泥”的效率损失

信贷等融资活动已现积极迹象，但持续性尚待观察

　　5月份社融和信贷增速依次为10.5%、10.9%，分别较上月提高了0.3%和0.2%，反映出5月中旬出台的一揽子政策效果已开始显现，尤其是本次政策传导很快，之前的相关信息显示5月份前两周信贷曾处于负增长状态，可见5月份信贷投放由负转正应主要是在最后一周完成的，而融资活动显现出的积极迹象，无疑有助于实现“推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间”的宏观意图。

　　不过从5月份信贷的实际投放情况来看，实体部门融资需求的低迷状态尚未得以彻底扭转。在当月份投放的1.89万亿的信贷中，有近40%是票据融资，企业中长期贷款占比不到30%，居民贷款虽然扭转了上月负增长局面，但占比也仅为15%，而且将近四年信贷投放的比较来看，无论是与疫情前相比，还是与2020年首次抗疫相比，当前实体融资需求都明显偏弱，因此，5月下旬以来信贷等融资活动出现的积极迹象能否持续，还需要观察。