刘元春：稳定汇率须经济政策系统布局

一、短期：人民币汇率依旧承压

　　汇率是很复杂的，在学术界有一句名言：要想毁掉一位经济学家，就让他不断地预测汇率。因为预测汇率总是会出错的，并且很有可能会犯系统性错误。目前面临的人民币汇率承压问题，大家是有共识的，即：短期依然会承压，中期取决于中美明年经济的表现，取决于我们在疫情的控制下，两国经济是否能够快速进入常态化。

　　1、美国加息助推“超调”，带来资本市场承压

　　从当下看，汇率短期变化在理论上已经很明确，主要取决于资金的流动，取决于整个资产的收益，以及风险溢价，这里面很重要的一个因素是利差及其相应的变化。美国持续加息的条件是满足的。一方面，美国通货膨胀的形势并没有像原来预期的那样在短期内得到改善，通胀的黏性反而超出大家的预期。更为重要的是，美国劳动力市场显示出强劲的状况，其失业率和薪酬上涨幅度都比原来预计的要好。这在很大程度上证明，短期内美国经济不会出现快速萧条，这也是美联储进行快速加息的基础。