降息对实体经济刺激滞后

　　【战胜市场】（财新专栏作家 徐寒飞）6月7日，央行宣布下调存贷款利率25个基点，而且将存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间下限调整为基准利率的0.8倍，6月8日开始执行。

　　本次央行降息原因在于，4月份新增信贷和经济增长数据低于预期，央行下调了法定准备金率，但是当时并没有及时下调利率，一个重要原因很可能是通胀的水平还位于3.5%附近（季调环比也在3%左右），而本次降息隐含了以下宏观经济判断：