财新PMI NEI 财新智能贝塔
复旦大学管理学博士,中国人民银行金融研究所博士后,先后在央行研究局和货币政策司从事研究工作,曾担任券商宏观分析师和首席债券分析师。2009~2011年新财富最佳债券分析师第一名(团队),2011~2012年《The Asset》亚太区本币债券研究中国区第四名和第五名。
预计政策层在兼顾长短期目标下,流动性冲击不会再次发生,社会资金风险偏好和预期收益持续下滑,债券资产的再配置增加,利好中高等级信用债、城投债和产业债等有息资产
中长期来看,我国PPP模式还不够成熟,未必能够起到完善地方政府融资制度的立竿见影的效果,很可能只是为了解地方政府融资的“燃眉之急”
二者过去不同步,未来也不会同步。内地债券市场整体环境、投资者风险偏好情绪,以及房地产债发行人本身信用资质的变化才是核心影响因素
考虑到投资者预期和对政策解读的分歧,存在一定的局部风险,包括新增城投债可能“变质”、部分存量城投债可能与政府债务“脱钩”、当前城投债分化逻辑可能逆转