从债市看本轮流动性紧张

　　【战胜市场】（财新专栏作家 徐寒飞）5月份下旬开始的资金面紧张，逐渐全面蔓延到债券市场，而且幅度甚于2011年。5月底以来，货币市场利率持续上升到4%以上，随后短期国债、中长期国债、短融以及中低等级信用债都出现了不同幅度的全面调整：

　　与流动性最紧张的时刻相比较，本次调整已经全面超过2011年。从流动性收紧开始（以7天回购利率连续超过4%为计算标准），到最紧张的时刻（以短期利率达到最高水平为标准）。无论是货币市场利率，还是短期国债、长期国债、短融以及中低等级中长期信用债，上升的幅度都要超过2011年的水平。