经济失速风险增大 宽松加码刻不容缓

　　【财新网】（专栏作家 屈宏斌 特约作者 李婧）一季度GDP增长录得7%，创六年新低。同期经济活动、通胀数据亦令人失望，工业生产深处困境，经济面临严重下行压力。三月月工业产出增加值远低于预期，仅增长5.6%，即意味当月单月GDP增长或已跌至6%左右。此外，通胀加速下滑，进一步推高实际融资成本和企业的债务负担，为经济雪上加霜。我们认为当前增长和通胀双双逼近底线，政策宽松加码刻不容缓。

　　增长放缓势头持续加速。尽管7%的同比增长尚未跌破政府本年目标，然季调后环比增长由上季度的1.5% 跌至1.3%，环比折年率亦由去年四季度的6%大幅降至5.2%，显示出增长减速势头未有放缓迹象，反而仍在加剧。鉴于2014年后三个季度的GDP基数较高，若想在全年内实现经济增长目标，则本年后三个季度经济环比增长须有显著提升（据汇丰估计2-4季度季调后环比增长需达到1.7%-2%左右方可）。然而后三个季度经济能否企稳的关键，则在于未来是否有足够力度的宽松政策出台 ，降低企业实际融资成本，加大基建投资力度，扩大国内需求。