以日本为鉴：双管齐下预防债务通缩陷阱

　　【财新网】（专栏作家 屈宏斌）随着经济逐步企稳，市场焦点也从年初的担忧经济硬着陆，转变为关注宏观调控政策立场是否会随经济活动的改善而转向。尤其最近人民日报中刊登的权威人士访谈中对供给侧改革的重视以及对高杠杆的担忧，更是加剧市场对政策即将收紧的猜测。我们对此并不认同。在外需疲软，房地产带动的内需恢复可持续性尚且存疑的背景下， 经济下行压力仍旧明显。 加之工业部门的价格仍在下跌通道，CPI的核心通胀仍然停留在1%左右的低位，均表明我国 尚未从通缩阴影中走出。此时言及退出政策宽松无疑为时过早。 关于这一点， 上个世纪九十年代邻国日本经历的长达十多年之久的通缩为我们提供了宝贵的经验教训。