【财新网】(专栏作家 胡一帆)当央行向银行系统注入流动性却无法降低利率并增加借贷时,则会出现流动性陷阱。那么中国是否已陷入流动性陷阱?我们认为是的。
自2015年3月以来,流动性挹注(M1)便加速增长,今年6月份增速创纪录新高,同比增长高达25%,比信贷增速(M2)高出13个百分点。M1与M2的差距日益扩大,反映出在总固定资产投资中占比超过60%的民间投资不断放缓,其同比增速自2015年的10.1%大跌至2016年上半年的2.8%。然而,尽管央行大力注入流动性,但中国的利率依然居高不下。比如,1年期和10年期政府债券在6月底的回报率分别高达2.2%和2.8%,而日本和德国10年期政府债券回报率则为负值。
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