刘尚希：赤字货币化是当下财政货币政策组合的合理选择

　　【财新网】（专栏作家 刘尚希）编者按：5月9日，中国财富管理50人论坛(CWM50)召开“当前全球货币超发影响与对策”专题研讨会，中国财政科学研究院刘尚希院长出席会议，就“财政赤字货币化”观点在市场上所引发的议论给予了进一步回应，下为发言全文。

　　（一）货币数量理论已不合时宜，需要从“货币状态”来考虑“货币超发”问题

　　什么是货币超发？如何讨论货币超发及赤字货币化的问题？

　　首先要从理论角度考虑，货币数量论的前提是否依然存在。如果在货币数量论的框架内讨论货币超发及赤字货币化问题，容易陷入传统逻辑路径，在目前这种高度不确定性环境下，财政货币政策的制定应当跳出货币数量论的老框框。我认为现在货币数量论已经过时，因为货币数量论的假设前提是货币同质，且只是局限于货币的支付手段职能，但从目前国内外的现实情况和十多年的实践来看，这一假设前提已越来越脱离现实，难以成立。