刘尚希：当前宏观经济政策内在逻辑发生了变化

　　【财新网】（专栏作家 刘尚希）现在的宏观形势以及宏观政策内在逻辑都发生了根本性的变化。从经济运行的基础来讲，有两个大的变化。一个变化是经济数字化，另一个是经济金融化。经济数字化、经济金融化两者又叠加在一起，相互演进，使经济运行原有实体状态转向虚拟状态（这与过去说的“虚拟经济”不是一码事）。在这种趋势下，像供求关系、定价机制，还有资产负债定义，以及包括风险的认知等等，这些问题我都难以传统的理论来阐释。

　　前面李扬副院长谈到了一个债务的问题，同时也谈到了货币放水的问题。这都涉及对债务的定义，以及对货币的定义问题。在当前新的形势下，也就是经济数字化、经济金融化这个趋势下，恐怕都要摆脱传统的理论来观察当前的经济形势。比如说针对于美国1.9万亿元的财政刺激方案，很多人说这叫货币放水，可能会引发通货膨胀，而且是恶性的通货膨胀。会不会出现这种结果？现有的这种解释和这种预期是按照货币数量论来推论的。现在货币数量论还适用吗？我认为它已经不适用了，因为宏观条件变了。

货币是一种资产，既有“数量”多寡，也有“状态”变化