成本冲击：几家欢乐几家愁？

　　【财新网】（专栏作家 伍戈）原材料价格普涨，各行业成本攀升。本轮大宗商品价格抬升并未伴随国内总需求的明显扩张，甚至发生在疫后经济尚未完全修复的“脆弱”之时，因而具有鲜明的外部供给冲击的特征。成本冲击之下，微观企业如何相机调整应对压力？宏观经济是否波澜不惊趋势依然？

一、成本冲击：几家欢乐？

　　与纯粹的总需求扩张引起的大宗涨价不同，成本冲击时期国内需求往往不强，例如2004-2005年、2017-2018年等。成本冲击引致的大宗涨价对上下游各行业的影响差异较大。对于上游而言，大宗涨价带来企业盈利的提升，并进而带动其投资的上升。历史表明，即使在大宗价格见顶之后，上游行业以ROE（净资产收益率）为代表的盈利指标还会继续上升一到两个季度。可见，大宗涨价对上游行业景气度的提振是显著和持续的。

二、成本冲击：几家忧愁？