A股不必比H股贵

　　【战胜市场】（财新专栏作家 陈昌华）过去一年多中国股市整体不理想，A股表现远逊在港上市的内地股票。2011年9月以来，MSCI中国指数跑赢沪深300指数逾50%。这几年股市扩容后，A股和H股市场间已有较多重叠，因此A股跑输H股主要是受市场因素的影响。过去一两年A股表现虽逊H股，但不表示A股整体上比H股便宜。今年10月底时，MSCI中国指数和沪深300指数的市盈率皆约为10.5倍；一年前，前者为10倍时，后者为14倍。A股市盈率是否该高于H股？以现在的利率水平，这不是必然的结论。