当中国信托业华衣褪去

　　【财新网】（专栏作家 胡一帆）

　　一、行业拐点将至

　　今年第三和四季度中国信托业将迎来行业拐点，信托产品的本息偿付额将在这两个季度内创造新高，并于2015年维持高位。大量的本息偿付和不良贷款上升可能将冲击整个信托行业。考虑到其资本金水平，信托行业所能承受的最大损失将是2555亿元，相当于2.3%的总资产违约率。信托行业在2007-2009年的平均违约率达到了3%以上，这也意味着一些信托公司将有可能在未来几个月出现违约。投资者将不得不接受信托产品的投资损失，因为信托产品刚性兑付这一惯例有可能因信托公司资本金与赔偿准备金不足而被打破。由于更高的违约率、更大的资产规模、更高的杠杆和更为严厉的法规，较之前几次信托行业违约潮，投资者将会面临更大的损失。但对信托公司与银行的冲击会更大。