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股市如何避免失败

2015年07月21日 14:52 来源于 财新网
中国在避免股市失败方面,正在进行艰难的制度建设,增加股市中长期机构投资者的数量,力求使他们成为股市的中流砥柱
胡继晔
胡继晔,中国政法大学商学院教授,博士生导师,主要研究方向:养老金融,法律与金融监管,法学博弈论。具清华大学工学学士、法学硕士及社科院经济学博士学位,国家公派英国牛津大学访问学者,欧盟-中国社会保障项目中方高级专家。承担国家社科基金课题《社保基金监管立法研究》,承担全国人大财经委《社会保险与社会救助制度衔接研究》课题、人力资源和社会保障部《社会保险基金监督管理条例》立法调研课题等多项课题研究。担任中国社会保险学会、中国世界经济学会理事。

  【财新网】(专栏作家 胡继晔)2015年,中国股市一路高涨、屡创新高,随后又突然跳水、连连下跌。而美国仍然在平稳发展,道琼斯、标普500指数屡创新高。中美两国为什么如此不同?中国股市持续发展的关键在哪里?

  中美两国资本市场的表现差异为什么如此之大

  美国的资本市场能够快速收复次贷危机的失地,从微观的角度来看,以投资基金和养老基金为代表的机构投资者作为中流砥柱是一个重要因素。

  对中美两国宏观经济和资本市场发展的比较,可从这三大类机构投资者的角度来进行。中美两国经济社会发展水平差异固然很大,但在投资基金和养老基金资产方面的差距要远远大于最基础的宏观经济指标GDP的差距。美国三大类机构投资者投资股票的总市值高达19.48万亿美元,占股票总市值的81%,而中国三大类机构投资者仅拥有总市值的12%,这表明美国是以机构投资者为主的股市,而中国是以散户为主的股市。次贷危机之后中美资本市场表现的巨大差距中,机构投资者的差距是重要因素之一。

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