徐小庆：短期不宜悲观，长期仍不乐观

　　【财新网】（专栏作家 徐小庆）先说一个长期的看法，中国债券仍处于大牛市周期。

　　老龄化与高杠杆

　　我对中国经济，可以用六个字概括两个基本特征，一个老龄化，一个高杠杆。凡是具备这两个特征的经济体的利率中枢都是下降的。

　　我们先看老龄化问题。70年代的日本，90年代的韩国，包括现在的欧洲，其实都出现类似的状况。从抚养比（没有劳动能力的人口和有劳动力人口的比值）的拐点来看，中国实际上从2010年开始步入老龄化的。