徐小庆：遭遇“黑犀牛”，全球衰退概率加大

　　【财新网】（专栏作家 徐小庆）今年的疫情像黑天鹅一样出乎意料，像灰犀牛一样杀伤力巨大，我把它称之为“黑犀牛”。接下来会怎样发展？对经济影响几何？对投资有怎样的影响？

　　第一，随着疫情在全球扩散，全球经济今年进入衰退的概率越来越大。这次衰退可能会超过过去任何一次经济危机。2008年次贷危机的震中心在美国，2010年欧债危机震中心在欧洲，但本次是全球共振，先从中国开始，再到欧洲美国，强烈程度远超过往遇到的危机，但又不同于传统的全球经济衰退模式。过往的经济衰退是经济在经历复苏和过热后自然会进入的一个阶段，通常是因为居民、企业部门或金融机构过度加杠杆，而经济过热会引发中央银行持续收紧流动性，最终导致高杠杆的部门出现信用风险，引发经济衰退。这种传统衰退模式解决也比较容易，只需要央行放松货币政策，注入流动性就可以对症下药。但这一次引发全球衰退的其实是一次公共卫生事件，而且是在经济仍处于弱复苏阶段爆发的。因此，政策应对上也不能简单通过货币政策宽松来解决，财政政策的效果会好于货币政策，但也只能起到缓解经济下行压力的作用。只有从根本上解决疫情因素，才能让经济发展重回正轨。