L型拐点已至，过度悲观或酿大错

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2015年4季度GDP同比6.8%，市场预期6.9%，前值6.9%；12月工业增加值同比5.9%，市场预期6%，前值6.2%；社会消费品零售总额同比11.1%，市场预期11.3%，前值11.2%；固定资产投资增速累计同比10%，市场预期10.2%，前值10.2%。

　　一、四季度GDP低于市场预期，不是GDP低，而是市场预期太高了。一、二、三季度由于股市成交量同比非常高，导致金融业拉动的GDP由正常的0.7%上升至过高的1.3%。四季度股市成交量同比大幅回落，可以预测金融业拉动的GDP大幅回落，即假设其他因素不变，四季度GDP应当由三季度的6.9%回落至6.5%左右。从这个角度讲，6.8%的GDP增速已经实属不易，6.9%的市场预期实在是强人所难。