通胀预期高点显著下降，央行货币政策少了点“猪烦恼”

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2020年1月9日，去年12月通胀数据公布，CPI同比4.5%，市场预期4.8%，前值4.5%；PPI同比-0.5%，市场预期-0.4%，前值-1.4%。

CPI同比低于市场预期，主因食品环比偏低

　　对于12月CPI，我们和市场预期均在4.7-4.8%，主要原因是尽管12月猪肉、鸡蛋价格环比大跌，但是其他食品分项均上涨，特别是蔬菜价格环比暴涨，带动CPI食品环比应当为正值；同时考虑CPI非食品应该略高于季节性规律（大宗涨价），综合考虑CPI环比在0.2-0.3%，导致CPI同比较前值4.5%上升至4.7%-4.8%。