财政政策如何发挥关键作用

　　【财新网】（专栏作家 胡一帆）对中国来说，2016年将是充满挑战的一年。解决制造业与房地产行业产能过剩问题是今年的重中之重。因此，经济增长很可能继续减速，同时随着传统制造业的调整深化，破产企业和失业人口数字也将上升。

　　但是，我们不认为中国经济会硬着陆，正如去年12月的中央经济工作会议公布的内容，财政政策有望在促进转型方面发挥关键作用。我们认为政府需要增加财政赤字以避免潜在的增长滑坡，财赤占GDP比例很可能由2015年的2.3%升至2.8%–3%。这意味着总赤字将扩大至1.8万亿–2.0万亿元人民币，其中包括6000亿元的地方政府赤字，总财政支出将达到18万亿元。这个趋势很可能持续2至3年，从而将使中国政府债务与GDP之比从2015年的55%上升至2018年的65%。