资本市场由乱而治需要的“道”与“术”

　　【财新网】（专栏作家 王啸）中国资本市场近年来乱象纷呈，异象频仍。A股先是抽风上涨而后断崖下跌。市场化改革背景下的IPO还没进入交规明确、通行无阻的高速路匝道，反而屡次重启熄火。发行制度版本升级快似苹果手机，但至今还处在发行价格、节奏和质量的“宵禁”状态。引进券商配售、老股减持、股市熔断等“国际惯例”，无奈元嘉草草，赢得仓皇北顾。注册制有约来临，却准拟佳期又误。

　　在场外还有一个庞大的影子市场，各色银行理财产品、信托计划、资管计划、基金专户的背后潜伏着刚性兑付的怪兽，在票据失踪案中偶露狰狞。互联网金融点燃创新创业的热情，也引爆庞氏骗局的祸乱……所谓相由心生，乱、异的表相折射出精神状态失调和内分泌紊乱。这是主流价值观的任督二脉不通，却长期用药过度或者用错药造成的。