四张图看房价

　　【财新网】（专栏作家 万钊）如果我们将一线城市房价与新增居民中长期贷款（主要投向是居民住房按揭贷款）画在一起，就会发现两者具有很高的关联性，即“房价是信贷的催化剂，信贷是房价的推动器”，尤其是2015年启动的一线城市房价大涨，属于明显的资金推动型牛市，是不是跟去年的“股指与两融齐飞”似曾相识？

　　图1：一线城市房价（绿线）与新增居民中长期贷款（蓝线）

　　如果我们将一线城市房价同比涨幅与十年期国开债收益率（代表资金价格）画在一起，就会发现两者并没有明显的规律，比如2013年资金利率在涨，同时房价也在涨，而2014、2015年资金利率连降两年，但是房价则是V型走势，结合图一，我们认为房价对信贷资金的规模高度敏感，但是对资金价格不敏感。