为何产能过剩无法阻挡大宗商品暴涨

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2015年12月17日，我们首次提出“大宗商品周期归来”，并提出三点论据：一是美元指数周期见顶，二是中国房地产和基建投资回暖，三是供给侧改革去产能。从2015年12月17日至2016年4月20日，美元指数下跌5%，螺纹钢上涨62%，铁矿石上涨65%，焦煤上涨53%，焦炭上涨72%，大宗商品投资回报率远超其他任何品种。

　　一直以来，市场对于“大宗商品周期归来”有三种反对观点：第一种反对观点认为，美联储加息周期，所以美元应当走强、大宗商品走弱；第二种反对观点认为，中国房地产高库存，因此房地产投资不会回升；第三种反对观点认为，中国产能过剩严重，“钢铁、煤炭要多少有多少”，即便需求回升了，价格也绝不可能回升。