债市黑暗时代：为何资金面好转无法拯救债市

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2016年12月1日，10年期国债活跃券160010收盘3.02%，160017收盘3.01%，10年期国债收益率突破3%关口。

　　更值得关注的是，12月1日资金面出现了明显改善，当天下午隔夜利率回落至2.5%以下，7天回购利率回落至3%以下，但债券收益率却加速上行，资金面的缓和并未成为债市的救星。

　　2016年以来，银行体系的资产负债一直处于失衡状态，10月之前是“流动性供给过剩+资产短缺”，10月之后则快速转变为“流动性供给不足+负债短缺”，银行资产负债再平衡过程仍未结束。